联想集团等21只证券双柜台模式即将生效 机构：有利于估值修复

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6月5日，香港交易所发布公告，确定21只证券指定为双柜台证券，并将在6月19日双柜台模式正式推出时生效。

获批名单中，大部分来自互联网/科技行业、汽车行业、消费品行业和香港金融机构，多为日均成交量较高的大盘股：联想集团、恒生银行、新鸿基地产、商汤集团、港交所、腾讯、京东集团、百度、阿里巴巴等。业内人士表示，如果更多不同行业的上市公司加入双柜台模式，扩大人民币计价股权证券的行业范围，将增加投资者的选择，进而提升双柜台模式的吸引力。

香港交易所集团行政总裁欧冠升表示：“双柜台模式的推出是香港资本市场发展的又一重要里程碑，不仅将为发行人和投资者提供更多交易选择，也将丰富人民币产品生态圈，巩固香港作为全球最大离岸人民币中心的地位，进一步推动人民币国际化。期待建设一个真正丰富多元、流动性充裕和富有活力的面向未来的领先市场。”

所谓“双柜台模式”，是整个港币-人民币双柜台交易流程、庄家活动及结算模式的统称。双柜台模式下，合资格证券同时拥有港币和人民币两个交易柜台，投资者可以分别以港币和人民币两个币种进行买卖和结算。两个柜台下的证券属于同一类别证券，因此两个柜台的证券可以在不改变实益拥有权的情况下相互转换，并且设有双柜台庄家机制解决流动性及双柜台间价差问题。

目前双柜台模式仅面向离岸人民币投资者开放，主要面向持有离岸人民币的国外投资者。香港是目前最大的离岸人民币市场之一，理论上将为市场提供高达万亿的增量资金。双柜台模式的显著优势在于为投资者提供了更多交易货币选择，并且为人民币流动性开拓了新的潜力。在业内人士看来，双币计价有望吸引更多内地投资者参与港股通交易，尤其是长期价值型投资者，吸引更多人民币资金沉淀，进而有望提升港股交易的活跃度和交易量。对申请人民币双柜台的企业而言，在提升交易便利性和灵活性的同时，更可能进一步提升公司股票的流动性。可以预见，随着申请人民币双柜台的企业增多，当双柜台的覆盖面扩大，机制变化的威力发挥出来，也将深度影响内地投资者的投资策略和资金配置，进而形成良性循环。

早在2021年，港股通人民币计价就已开始酝酿，双柜台模式去年底以来落地步伐加快。2021年10月，香港特别行政区2021年《施政报告》中就提出进一步扩大跨境人民币资金双向流通管道，把人民币柜台纳入股票市场交易互联互通机制下的“港股通”内。2022年12月13日，港交所发布了有关旗下证券市场将引入港币-人民币双柜台模式的通告；2023年3月15日，港交所宣布就其股份新增人民币柜台交易提交申请。

农银国际陈宋恩团队表示，双柜台模式是推进人民币国际化的战略举措。随着离岸人民币资产类型的供给扩大，持有离岸人民币资产（如离岸人民币存款、离岸人民币债券、离岸人民币股票）的机会成本将会降低。扩大离岸人民币计价资产的供应范围，有利于优化离岸人民币资产持有人的回报，进而促进人民币在离岸市场的流通。

除了上市公司和机构看好双柜台模式之外，中国香港证监会行政总裁梁凤仪公开表示，人民币计价股票纳入港股南向通将有利于进一步增加人民币计价股票的流动性。目前正是推出人民币计价股票纳入港股南向通的好时机，因为在美国加息下人民币融资成本较美元低。她提到，今年首四个月交易额较低，但踏入6月情况已见好转，证监会未来将在多方面增加市场吸引力，包括增加不同产品及公司上市。

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