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【天天新要闻】[聚焦隆众]：利空因素明显，国内沥青或有下行风险

来源：隆众资讯    时间：2023-05-24 20:35:09

近期受地炼原油断档风波影响，带动国内沥青均价上涨明显。尤其表现在山东及河北地区部分炼厂停产或降产，供应收紧态势下炼厂惜售，低端价格难寻，均价再度出现年内最高点3770元/吨，此价格较华东、华南地区仅有在5-10元/吨价差。那么价格“一路高歌”下，市场交投气氛如何？行情是否可以持续？

从当前基本面分析，国内沥青整体供应虽然有所下降，但日均产量仍在7-8.5万吨之间徘徊，截止5月24日，国内沥青79家样本企业产能利用率为31.8%，环比增加0.9个百分点，同比增加5.9个百分点。当前，样本产能利用率处于2022年以来中位水平，短期内炼厂产能利用率仍有提升之势，对沥青价格将形成一定利空。

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(资料图片仅供参考)

回归到原料端，据船期监测数据显示，截止到本月19日，山东及天津港（600717）口沥青生产原料(含稀释沥青、相关重质原油、部分直馏燃料油)已卸货约100万吨，且仍有100万吨左右待卸，整体沥青生产原料到货已较4月低位有大幅增长，显示若市场正常状态下，困扰沥青厂家的原料问题有望逐步得到解决。从6月份地炼排产沥青来看，预计59家地炼样本企业将排产158.6万吨，环比减少13.9万吨，较5月份预估实际产量增加18.6万吨，同比增加24万吨。因此从供应端分析，会对当前行情有一定利空影响。

从库存角度出发，当前国内沥青商业库存持续增加，截止5月23日，沥青商业库容率36.5%，同比增加4.7个百分点。尤其社会库方面，增量更为突出。从市场消息获悉，除了样本统计在内库存增加外，社会隐形库存含终端库存多在中位以上水平，一方面抑制了业者入市积极性，使得当前价格处于“有价无市”态势。

表1近三年国内沥青库存率情况

时间段

商业库存率

社会库库容率

生产企业库容率

2023年5月23日

36.50%

45.80%

25.90%

2022年5月25日

31.80%

37.00%

29.90%

2021年5月26日

47.20%

52.80%

43.40%

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需求方面，从改性沥青开工趋势来看，今年整体开工处于近三年低位水平，部分厂家出货量较去年同期有下降2/3水平。在即将过去的5月份，考虑到6月份即将进入梅雨季节，南方需求或进一步有下降趋势，因此从此需求指标来看，或对沥青形成一定利空影响。

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与此同时，建筑防水沥青行业“堪忧”，进入4月份后防水沥青使用量持续下降。据某防水企业透露，终端都在消耗前期买的沥青库存，5月份订单比上个月下降有10%甚至更多。因此观点中认为上半年看不见好的机会，只能继续下行。

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基于当前港口稀释沥青名义卸货量以及库存量均难准确反映原料市场实质供应水平，短线成本端对市场指引有限。因此鉴于沥青供需两淡态势，预计短期内市场交投气氛仍表现冷清，业者以刚需低端价格采购为主，高端报价有下行风险。

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